Le magazine du trésorier - n°67 - 3ème trimestre 2009 - (Page 27)

Faits marquants G G G G Expansion synchronisée de l’économie mondiale au 2ème semestre 2009. Après un fort rebond, modération début 2010. La politique économique restera accommodante, mais les marchés hésiteront sur le timing du changement de cap. Nous préconisons de continuer à jouer la reprise, mais sommes plus prudents à court terme. Nous maintenons notre préférence pour le crédit de bonne qualité. ner. Ainsi, la décision du Président Obama de reconduire Ben Bernanke à la tête de la Fed s’imposait presque, tant l’homme a joué un rôle de leader dans la gestion complexe de la crise, ne craignant pas d’expérimenter des mesures de stimulation afin de remettre la machine économique en marche. Confirmer Ben Bernanke aux commandes est aussi important pour l’avenir proche, car ce combat gagné contre la dépression n’est cependant qu’une bataille, il reste encore beaucoup à faire pour assurer un retour durable de la croissance économique. Certes, l’été se prolonge, les marchés sont au beau fixe et les statistiques économiques restent en général très bien orientées, confirmant un rebond puissant de l’activité industrielle. Néanmoins, derrière cette dynamique conjoncturelle très positive, se cachent de nombreuses questions sur le caractère soutenable de la croissance et la gestion de la politique économique dont la contribution a été jusqu’ici essentielle au redémarrage enjamin Strong, l’un des pères fondateurs de la Réserve Fédérale américaine, visionnaire dans la conduite de la politique monétaire et gouverneur de la banque de New York jusqu’à sa mort en 1928, déclarait en 1922 que « le futur [de la banque centrale] dépendra de son bon comportement et de son succès à gagner et conserver la confiance du public ». Cette dernière a été mise à rude épreuve dans la crise financière qui a fait trembler le monde et dont les dégâts économiques sont considérables. En fait, nous devons sûrement aux « bonnes » décisions prises par les banquiers centraux au cours des deux dernières années, la possibilité de respirer un peu mieux aujourd’hui et de croire à un avenir plus prometteur. Au total, couplée à l’activisme de la politique budgétaire, nous avons évité de nous enfoncer dans une crise dont les coûts économiques auraient été de bien plus grande ampleur, sans même imaginer les conséquences politiques que cela aurait pu entraî- de l’activité. En effet, l’erreur serait d’oublier la spécificité de cette crise, qui a abouti à la récession la plus profonde de l’économie mondiale depuis les années 1930 (la production industrielle de l’OCDE a reculé de 17% de janvier 2008 à mars 2009). En particulier, l’incontournable processus de désendettement en cours de la part de nombreux agents, notamment des ménages américains, risque encore de peser sur la croissance à moyen terme. Par ailleurs, la vigueur et la persistance de la reprise dépendront aussi, en partie, de la capacité du secteur bancaire à l’accompagner. Or, même si on en parle peu aujourd’hui, la situation du secteur, meilleure grâce notamment à sa recapitalisation, reste bien fragile et nous testons une sortie de crise financière un peu inédite, en ce sens où des montants considérables d’actifs de mauvaise qualité (jadis appelés toxiques) restent sur les bilans. Nous espérons donc que l’embellie économique procédera au nettoyage nécessaire. Cette stratégie peut s’avérer erronée, d’où le risque de voir une distribution du crédit rester atone plus longtemps que prévu, freinant donc la croissance. Aussi, s’il est évident que la puissante stimulation économique devra être retirée à terme, on imagine ce changement de cap encore lointain. Mais retirer à l’économie mondiale les puissantes béquilles lui permettant de remar- FORUM OF ADVERTISERS Vers une reprise durable ?

Table des matières de la publication Le magazine du trésorier - n°67 - 3ème trimestre 2009

Couverture
Sommaire
EDITORIAL
- Treasury Got Talent
FINANCIAL HIGHLIGHTS
- Luxembourg News
INTERVIEW
- Mrs. Barbara Ridpath, Chief Executive of the International Centre for Financial Regulation (ICFR)
FOCUS
- The Necessary Evolution of German Conglomerates As a Result of the Crisis
- Plan Contingent pour le Département de Trésorerie
FORUM OF ADVERTISERS
- Using Technology to Achieve Financial Risk Visibility
- How CFOs can strengthen their roles as business partners in times of crisis
- Comment renforcer son modèle économique pour préparer la reprise ?
- Vers une reprise durable ?
- 15 minutes with… Mr. Stéphan Caro - Misys
TREASURERS’ ASSOCIATIONS
- SEPA risks failure unless corrections are made, say end users
- Partenariat conclu entre l’ATEL et CFO World
- Reforming OTC Derivatives, a new challenge for Corporate Treasurers
- How Borrowing Conditions are Affecting European Business
NEWS

Le magazine du trésorier - n°67 - 3ème trimestre 2009

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