Expertises des Systèmes d'information - Juillet 2020 - N°459 - Le mensuel du droit de l'informatique et du multimédia - 270

I N T E R V I E W
vis-à-vis de leurs concurrents. Quand et
Avez-vous constaté que le secteur des techcomment organiser la « divulgation » des
nologies du numérique a été peu impacté
savoir-faire entre le cédant et son acquéreur ?
par la crise sanitaire en termes d'acquisiOn traite cette question par des engagements
tions d'entreprise ou d'investissement ?
de confidentialité. Quand on a affaire à des
Je pense que ce secteur a été assez résilient
sujets très sensibles, tant que la cession n'est
par rapport à la crise sanitaire. Je dirais même
pas faite, le vendeur ne va pas tout divulguer.
que cette crise a eu un effet accélérateur sur
Ces éléments seront révélés en fin de process.
certaines opérations. Les entreprises clasTout l'équilibre subtil va consister à déterminer
siques ont connu une chute de leurs chiffres
le bon moment pour divulguer ce savoir-faire
d'affaires, par exemple dans la distribution où
pour protéger le vendeur contre le risque que
les magasins étaient fermés. Désormais, elles
l'acquéreur le dévoile
vont massivement inveset se l'approprie sans
tir dans le digital, soit en
acheter la société et pour
développant en interne
« Si un problème apparaît sur
protéger l'acquéreur de
leurs propres innovala technologie dans une entreprise
mauvaises surprises. On
tions, soit en achetant des
ménage des clauses de
entreprises qui possèdent
qui repose sur cette technologie,
sortie de l'opération pour
des solutions pour leurs
il est normal que l'intégralité
permettre à l'investisseur
besoins.
du prix soit remboursée. »
déçu de ne pas être obligé
d'acheter.
On a vu ces derniers
mois que les technologies
Est-ce que les entreprises digitales se traitent
permettent de gagner de l'indépendance et de
comme n'importe quelle entreprise ?
conserver du chiffre d'affaires pour celles qui
Une grosse partie se traite effectivement comme
sont multi-canal. On va assister à une accélén'importe quelle entreprise, avec une même
ration des opérations de M&A pour les groupes
méthodologie. Après, on va insister dans le
classiques qui vont vouloir accélérer leur digitacontrat sur certains aspects par rapport à l'actilisation et à un regain d'intérêt pour ce secteur
vité de l'entreprise, à sa spécificité et à sa valeur.
en matière de Private Equity car il est porteur
J'ai conseillé plusieurs acquisition ces derniers
de croissance. Ce qui est fondamental pour les
mois de sociétés de logiciels en France par des
fonds d'investissement car ils achètent pour
groupes étrangers. Les clauses de la garantie de
revendre quelques années après. La télémédepassif liées aux aspects technologiques reprécine est un exemple flagrant d'un secteur qui
sentaient 10 pages. S'il s'agit d'une entreprise de
va connaître une très forte croissance.
mode, par exemple, cinq lignes suffisent pour
les aspects technologiques. A l'inverse les baux
Et les projets que vous aviez en cours au
commerciaux occuperont une partie impormoment où a éclaté la crise, sont-ils maintante de la documentation juridique pour une
tenus ?
opération dans la distribution car ils participent
Tous les dossiers ont été maintenus. Il y a forcéà la création de valeur et quasiment rien pour
ment eu des décalages car le rythme était ralenti
une entreprise technologique les enjeux sont
et que les personnes ont souhaité vérifier les
peu importants.
fondamentaux pour être sécurisées. Ce sont
des dossiers où les prix n'ont pas été renégociés
à l'aune de la crise.
Propos recueillis par
Sylvie ROZENFELD

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EXPERTISES juillet/août 2020

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