Morningstar Investor - Luglio/Agosto 2012 - (Page 42)

Gli Strumenti Morningstar Il costo della previdenza complementare Di Alice Bravi Morningstar ha messo a confronto i profili commissionali dei prodotti pensionistici. Negoziali, i più economici. Nel formulare le proprie scelte d’investimento, gli aderenti alle forme di previdenza complementare sono chiamati a valutare diversi fattori tra cui la scelta di una tipologia di prodotto rispetto a un’altra (i fondi pensione aperti e negoziali ricalcano il modello dei fondi comuni d’investimento, mentre i Pip rappresentano prodotti di tipo assicurativo), la scelta dello stile d’investimento desiderato (più o meno aggressivo) e, ultimo ma non meno importante, a valutarne i costi. Come funziona l’Isc In tema di analisi dei costi, l’esame dell’Isc (Indicatore sintetico dei costi) permette di comprendere l’impatto di questi ultimi nella fase di accumulo del capitale. L’indicatore, espresso in termini percentuali, riassume e sintetizza l’impatto di diverse tipologie di costo ipotizzando la permanenza dell’investitore nel fondo per diversi orizzonti temporali, come illustrato nella tabella. Questo parametro considera tutti i costi sostenuti dall’investitore in fase di accumulo, inclusi quelli di adesione e di trasferimento, mentre sono escluse le commissioni di incentivo e di negoziazione. Dall’esame dell’evoluzione dell’Isc per ciascuno degli orizzonti temporali di permanenza (Figura 1) emerge come all’aumentare della permanenza dell’investitore nel prodotto scelto, il costo medio diminuisca fino a raggiungere i livelli minimi dei 35 anni di Indicatore sintetico di costo per tipologia di prodotto (%) ISC (%) Tempo di permanenza 2 Anni PIP PIP a Garanzia PIP NON a Garanzia FPN FPN a Garanzia FPN NON a Garanzia FPA FPA a Garanzia FPA NON a Garanzia 3.54 3.43 3.62 1.03 1.00 2.02 1.98 1.89 2.02 5 Anni 2.41 2.17 2.56 0.56 0.59 1.36 1.32 1.23 1.36 10 Anni 1.98 1.67 2.18 0.38 0.43 1.20 1.15 1.05 1.20 35 Anni 1.61 1.26 1.84 0.24 0.30 1.09 1.05 0.95 1.09 permanenza. Occorre tuttavia considerare che per tale orizzonte temporale le commissioni di trasferimento non vengono più incluse nel calcolo dell’indicatore, in quanto si stima che tale anno di permanenza coincida con quello di pensionamento. Tre prodotti a confronto A una prima analisi delle dinamiche di costo delle tre diverse tipologie di prodotti previdenziali non sorprende notare che i fondi pensione negoziali risultano i più economici, grazie soprattutto alla natura contrattuale del prodotto. Emerge invece una notevole differenza dal confronto tra i fondi pensione aperti e i prodotti assicurativi, specialmente su periodi di permanenza molto brevi all’interno dell’investimento. Se da un lato questo divario appare ampio, dall’altro occorre considerare che il calcolo dell’indicatore di costo nel caso dei prodotti assicurativi avviene con modalità differenti rispetto a quello dei fondi. In merito a questa tipologia di prodotti l’indicatore include, qualora sia presente, il pagamento di premi per coperture di puro rischio ad adesione obbligatoria e di eventuali garanzie di risultato, che portano a incrementare il livello dei costi percepiti dall’investitore. Di contro, su orizzonti temporali più prolungati il costo dei prodotti assicurativi si riduce drasticamente fino a dimezzarsi, avvicinandosi di molto al livello registrato dai fondi pensione aperti. Anche in questo caso occorre rilevare 42 Morningstar Investor Luglio / Agosto 2012

Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Luglio/Agosto 2012

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Il costo della previdenza complementare

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