Morningstar Investor - Gennaio/Febbraio/Marzo 2013 - (Page 42)

Analisi Morningstar Fondi, quando la medaglia è d’oro zecchino Di Dario Portioli, CFA La qualità non è in una formula matematica, ma nella rigorosità del metodo, nella trasparenza ed equità. I pilastri della ricerca Morningstar. I fondi di investimento sono strumenti finanziari con delle caratteristiche di grande valore. Consentono di ottenere facilmente un elevato grado di diversificazione e, allo stesso tempo, offrono accesso alle abilità dei gestori. Pur avendo in partenza dei punti a favore, talvolta questi non bastano a farne degli strumenti su cui è opportuno investire. All’interno del panorama dei fondi distribuiti in Italia, insieme ai campioni non mancano dei veri e propri “bidoni” (gestione poco efficace, costi elevati, ecc.). D’altra parte, questa considerazione è vera anche per altri segmenti del mercato dei capitali, come le azioni, le obbligazioni o i derivati. Ma proprio come per gli altri segmenti, allora, la scelta di un fondo di investimento richiede un’adeguata attività di ricerca. Da oltre un ventennio, Morningstar svolge ricerche sui fondi di investimento con l’obiettivo di aiutare i risparmiatori a prendere scelte di investimento più consapevoli. Per l’esattezza, le nostre ricerche di tipo fondamentale nascono negli Stati Uniti nel 1986, due anni dopo la costituzione della società a Chicago. In quell’anno, insieme ai dati di performance e portafoglio, vengono pubblicati alcuni report che discutono le principali qualità dei fondi esaminati, rendendo così disponibili informa- 42 Morningstar Investor Gennaio/Febbraio/Marzo 2013 zioni di grande interesse per i sottoscrittori. Si può senz’altro affermare che Morningstar sia tra i pionieri dell’attività di ricerca sui fondi, che da allora è andata evolvendo per rispondere alle dinamiche dell’industria e alle esigenze di diverse tipologie di investitori: risparmiatori individuali, promotori finanziari e istituzioni. Le ricerche di tipo qualitativo-fondamentale vengono estese all’universo dei fondi di investimento europei a partire dal 2008. Nascono così i Morningstar Analyst Rating (già rating qualitativi) anche per l’Italia. L’idea alla base di tali rating e, più in generale, di questa attività di ricerca è che le scelte di investimento non possono basarsi unicamente su una serie di dati storici. In altre parole, i fondi che daranno luogo alle migliori performance in futuro non sono necessariamente gli stessi che hanno avuto successo in passato. Per tale motivo, nella scelta degli strumenti più idonei, esiste un’esigenza di approfondire le caratteristiche e gli eventuali vantaggi competitivi di un’alternativa al confronto con le altre. Ben sperimentato, chiaro ed equo Per definizione, uno studio qualitativo di un fondo non si può basare esclusivamente su una formula matematica. Entrano in gioco L’approccio di ricerca sui fondi di Morningstar Questionario rivolto ai gestori Analisi quantitativa Esame dei 5 “pilastri” Intervista al manager Condivisione dell’ analisi con il team Comitato di approvazione del Rating I 5 Pilastri 1. Persone 2. Processo 3. Performance 4. Societa’ 5 Prezzo Morningstar Analyst Rating™ fattori diversi, in alcuni casi soggettivi. Per ridurre eventuali margini di discrezionalità e garantire maggiore significatività ai risultati delle ricerche, dunque, è necessario adottare un processo che sia ben sperimentato, chiaro ed equo. Ben sperimentato poiché la ricerca deve basarsi su criteri comunemente accettati sia dalla comunità degli accademici, sia dagli operatori del mercato; tali criteri devono essere in grado di descrivere e, si auspica, anticipare le effettive caratteristiche di un fondo. Chiaro in quanto i criteri su cui vengono valutati i fondi, seppur qualitativi, devono esser ben definiti, confrontabili e facilmente descrivibili.

Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Gennaio/Febbraio/Marzo 2013

Morningstar Investor Gennaio/Febbraio/Marzo 2013
Attualità
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Hanno scritto per noi
L'Editoriale
L'analisi orientata al valore
Grattacapi per gli analisti
La ricerca ai tempi della globalizzazione
Il gestore attivo non segue la moda
Caro azionista, non buttarmi via
Il tecnico non parla come il fondamentale
Panico, nemico degli investitori
L'Oracolo studia e, a volte, si innamora
5 domande al professor Max Otte
Il giusto market timing per il lungo periodo
Un kit di ricerca per gli investitori
Corporate bond per dormire sonni tranquilli
I campioni non vincono in volata
Fondi, quando la medaglia è d'oro zecchino
Come valutare un Etf
Gli indici parlano Morningstar

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