THÈME 8 - Le tableau de financement 169 Variation du FRNG Variation du BFRE Variation du BFRHE Variation de la trésorerie nette Variation du FRNG 154 528 2* COMMENTAIRES La variation des emplois stables est due essentiellement à l'acquisition d'immobilisations corporelles. Les ressources stables de l'exercice proviennent principalement de ressources externes (augmentation de capital et emprunt). La capacité d'autofinancement est consacrée surtout à l'autofinancement (financement des investissements, remboursement des dettes financières et augmentation du fonds de roulement net global) puisque les dividendes distribués n'en représentent que 16,72 %. La première partie du tableau de financement laisse apparaître une augmentation du fonds de roulement net global. Son utilisation est analysée à l'aide du tableau II. La variation d'exploitation est due uniquement à des besoins en fonds de roulement (augmentation des stocks et en-cours, des créances clients et diminution des dettes d'exploitation). Le constat est identique pour la variation hors exploitation. Le solde positif de la variation de la trésorerie nette traduit une dégradation de cette dernière. Les concours bancaires et soldes créditeurs de banques ont sensiblement augmenté alors que l'actif de trésorerie a diminué. L'augmentation du fonds de roulement net global n'a pas suffi à couvrir l'augmentation du besoin en fonds de roulement, ce qui entraîne une détérioration de la trésorerie et de l'équilibre financier due à une mauvaise gestion du cycle d'exploitation. On peut supposer que la société Flora n'a pas su maîtriser l'évolution de son besoin en fonds de roulement par rapport à l'accroissement de son activité. Il en découle une augmentation du risque financier. Une analyse des flux de trésorerie permettrait de confirmer cette hypothèse. Cette analyse dynamique de la structure financière de la société Flora vient compléter l'analyse statique présentée dans le thème 6 : sujet 5. : 296 608 - 142 080 : 381 204 - 144 208 : 11 764 + 29 600 : - 96 360 - 27 472 = Variation du BFR = (236 996 + 41 364) = = = 154 528 236 996 41 364 = - 123 832 + Variation de la trésorerie nette (- 123 832) +