*G 170 Les Carrés du dCg 6 - exerCiCes de FinanCe d'entreprise - autofinancer l'investissement à hauteur de 60 000 € et contracter un emprunt de 40 000 € remboursable au taux d'intérêt annuel de 5 % sur 5 ans par amortissements constants ; - souscrire un contrat de crédit-bail sur 4 ans pour 60 % de l'investissement. Le loyer annuel est de 25 000 € versé en début de période. Une option d'achat est prévue en fin de contrat pour 3 000 €, amortissable en une seule fois. 2. Quels sont les principaux types d'investissements ? 3. Quelles sont les principales solutions de financement des investissements. Préciser leurs modalités et leurs conséquences pour les actionnaires de l'entreprise. 4. Déterminer le coût du financement de l'emprunt en précisant les FNT. Vérifier le calcul. 5. Comment peut-on évaluer le coût des capitaux propres ? 6. Si le financement par emprunt est adopté, quelle est la moyenne pondérée des capitaux investis ? 7. Déterminer le coût du financement du crédit-bail en précisant les FNT. Conclure. 8. Le directeur ayant retenu l'emprunt, calculer les FNT du projet global après prise en compte de ce financement. Déterminer la VAN. Conclure. 9. Justifier l'intérêt du recours à l'emprunt C orrigé 1 ♦ Calcul de la VAN CAF Éléments Chiffre d'affaires (1) - Coûts variables (2) - Frais fixes = EBE - DAP (3) = RE avant IS - IS = RE après IS + DAP = CAF (1) 10 × 10 000 (2) 6 × 10 000 N à N+4 100 000 - 60 000 - 5 000 = 35 000 - 12 500 = 22 500 - 7 500 = 15 000 + 12 500 = 27 500 (3) DAP = 100 000 / 8 = 12 500 Variation du BFRE Années N N+1 N+2 N+3 N+4 BFRE 100 000 × 9 / 360 = 2 500 2 500 2 500 2 500 2 500 VNC fin N+4 = 100 000 - [(100 000 / 8) × 5] = 37 500 VAR BFRE 2 500 0 0 0 0