MINES LA REVUE DES INGÉNIEURS #522 - DÉCEMBRE 2023 - 17

par plus que dix (figure 1), quand les
montants investis ont eux-mêmes été
multipliés par presque dix-huit (figure
2).
Néanmoins, malgré cet engouement
grandissant pour les startups africaines
et une croissance phénoménale, ces
chiffres sont à mettre en perspective
d'autres économies : si 4.9Mds de US $
ont été investis en Afrique pour 693
investissements en 2022, ce sont près
de 14Mds de US $ qui ont été investis
en France pour près de 900 investissements
(source : Avolta). Les écosystèmes
africains en sont encore à leurs
balbutiements.
La question n'est pas tant celle de l'existence
d'opportunités de qualité en
nombre suffisant, mais plutôt celle de la
disponibilité d'une offre de financement
suffisante et adaptée pour les entrepreneurs
d'une part, et celle d'un accès aux
meilleurs entrepreneurs, de la compréhension
des marchés sur lesquels ils
opèrent et de la capacité à les accompagner
pour les investisseurs.
QUEL FINANCEMENT POUR
LES STARTUPS EN AFRIQUE ?
Historiquement, l'offre de financement
privé disponible sur le continent provenait
surtout des fonds de private equity.
Ces fonds ont jusque-là investi principalement
dans des activités traditionnelles
(agroalimentaire, distribution,
télécommunications, services financiers...).
Néanmoins, évoluant avec le
marché, ils ont progressivement réduit
la taille de leurs tickets vers des montants
plus petits et investi dans des secteurs
plus innovants, mais en restant
concentrés sur des entreprises mûres et
déjà rentables, excluant de fait la majorité
des jeunes startups. Des fonds de
capital-risque ont émergé pour proposer
une offre plus adaptée aux startups,
mais se sont eux aussi concentrés
d'abord sur les entreprises les plus
matures ou later-stage, avec des tickets
d'investissement rarement inférieurs à
1 ou 2 M de US $.
A l'autre extrémité de l'offre d'investissement,
il y a eu vers la fin des années
2010 un essor du nombre de structures
d'accompagnement de startups. On a
ainsi vu émerger un certain nombre
d'accélérateurs puis de fonds d'amorFigure
1 : Nombre de tours de financement
dans des startups en Afrique
Source : Partech Africa
681
x13
359
250
164
128
2015
55
2016
77
2017
2018
2019
2020
2021
Nombre de tours de financement dans des startups en Afrique
2022
693
çage. Ces structures, pour celles qui
sont dotées de capacités d'investissement,
étaient généralement limitées
dans la taille des montants qu'elles pouvaient
investir, typiquement de 50 à
200 000 US $. Si leur existence est
essentielle au développement d'écosystèmes
dynamiques, elle est insuffisante
s'il n'existe pas d'acteurs capables de
prendre le relais pour accompagner les
startups et leur permettre d'atteindre
les critères d'investissements des
acteurs cités précédemment.
Ce morcellement de l'offre de financement
et la taille des tickets disponibles
en early-stage rendent les levées de
fonds particulièrement laborieuses et
longues pour les entrepreneurs africains
qui doivent souvent syndiquer un
grand nombre de " petits " tickets pour
boucler leurs tours de table. La quasi-absence
d'investisseurs capables de
soutenir seuls une part importante d'un
tour de table, envoyant ainsi un signal
fort à de potentiels co-investisseurs,
freine d'autant les levées de fonds.
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1 SEUL CONTINENT,
54 ÉCOSYSTÈMES
Quatre écosystèmes captent l'énorme
majorité du financement à destination
des startups. Le Nigéria, l'Afrique du
Sud, l'Égypte et le Kenya ont capté
ensemble 72 % des montants investis
dans l'innovation en 2022, avec cependant
des
sous-jacents différents :
l'Afrique du Sud est l'une des économies
les plus matures et diversifiées
d'Afrique, le Nigéria et l'Égypte disposent
de marchés intérieurs colossaux
avec plus de 200 et 100 millions d'habitants
respectivement, et le Kenya a été
l'un des premiers écosystèmes de startups
à émerger avec un contexte local
favorable.
Les fonds de capital-risque se
concentrent sur ces quatre écosystèmes
prépondérants. La taille moyenne
des fonds de capital-risque créés en
Afrique en 2022 étant de 40 M de US $
(source : AVCA), la majorité de ces
fonds n'ont pas les ressources suffi#522_DÉCEMBRE_2023
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