80 L'ESSENTIEL DE LA BOURSEETDES MARCHÉS DE CAPITAUX Il existe deux seuils de réservation : - le seuil de réservation statique consiste à suspendre les cotations lorsque le cours enregistre une variation de +/- 10% par rapport au cours de référence (cours d'ouverture). Pour les valeurs cotant en continu, une réservation est opérée sur 4 minutes après une période de gel n'excédant pas 1 minute. Puis la cotation reprend après un fixing et un nouveau cours de référence est calculé. Les réservations sont sans limite et, après franchissement de 2 seuils statiques, Euronext s'autorise la prolongation de la période de réservation en fonction de l'état du carnet d'ordres ; - le seuil de réservation dynamique est calculé par rapport au dernier cours de référence et s'établit à +/- 2% pour les valeurs les plus liquides, et +/- 5% pour les autres valeurs. La durée de réservation est de 4 minutes suivie d'un fixing. 4 Le cas particulier du SRD Le SRD - Service à Règlement Différé - est une prestation offerte par les intermédiaires financiers aux investisseurs qui désirent différer le règlement-livraison des transactions en fin de mois boursiers. Il est offert sur certaines valeurs dites éligibles à ce service. Ces valeurs sont celles qui disposent d'une capitalisation boursière minimale d'un milliard d'euros et d'un volume de transaction quotidien supérieur à 1 million d'euros, elles sont clairement identifiées comme telle sur la cote. Le dénouement s'effectue en fin de mois boursier, au jour de la liquidation, soit le 5e jour de bourse avant le dernier jour du mois boursier inclus. L'investisseur individuel reçoit ou livre ses titres et règle ou reçoit ses espèces le dernier jour de bourse ; le transfert de propriété a donc lieu ce dernier jour de bourse. Le SRD permet de vendre ou d'acheter à découvert selon ses anticipations, comme indiqué dans l'exemple d'une vente à découvert ci-après : Exemple Soit un investisseur qui passe un ordre de bourse à règlement différé en date du 5 mai pour 10 actions au cours de bourse de 50 €. L'ordre est exécuté en bourse. L'investisseur est donc vendeur sur cette valeur et devra se couvrir avant la veille du jour de liquidation fixé au 25 mai. Il a spéculé à la baisse, escomptant racheter des titres à un cours inférieur à 50 €. ----------------------------------------------------------------------------------------------