Table des matières 513 4.2 Frédéric Lordon, dans La malfaçon, publiée en 2015, évoque le scénario d'un changement de nature de l'euro qui deviendrait la monnaie « commune » des pays de la zone euro et celui d'une dénomination sans monnaie commune avec la mise en place d'un SME amélioré..................................................................... 220 Chapitre 5 - Politique de stabilité financière ......................................................................... 223 Section 1 - FaitS StyliSéS ............................................................................................... 225 1. Le développement des marchés financiers à partir des années 1980 reflète la financiarisation de l'économie ............................................................. 1.1 La déréglementation financière des années 1980 entraîne une expansion des marchés financiers mondiaux ................................................................................ 1.2 La régulation financière progresse parallèlement sans toutefois couvrir l'ensemble des risques................................................................................................... 2. Les défaillances du système financier ont conduit en 2008 à une crise financière d'une ampleur inégalée depuis 1929 ................................................. 2.1 Plusieurs déséquilibres structurels expliquent l'émergence de vulnérabilités financières majeures ...................................................................................................... 2.2 Le retournement du marché immobilier américain provoque une crise financière d'une ampleur inédite ................................................................................... 2.3 La crise est aggravée par les défaillances du système américain de régulation et de notation financière ................................................................................................. 3. La contagion à la crise de la zone euro est liée au lien étroit entre les Etats et les banques........................................................................................ 3.1 L'instabilité financière a été aggravée en zone euro à partir de 2010 par les défaillances de l'Union économique et monétaire (UEM)................................ 3.2 Le secteur bancaire européen demeure confronté à certaines difficultés ........... 225 225 227 228 228 229 231 233 233 234 4. La stabilité financière demeure fragile en sortie de crise ............................. 4.1 La stabilité financière en sortie de crise demeure fragile selon la Banque des règlements internationaux (BRI)............................................................................. 4.2 Les politiques monétaires non conventionnelles menées dans les économies avancées ont également des effets partiellement perturbateurs sur le fonctionnement du système financier ................................................................ 4.3 De nouvelles vulnérabilités idiosyncratiques émergent toutefois dans les économies avancées........................................................................................ 235 Section 2 - théorieS....................................................................................................... 240 1. La théorie économique remet en question l'hypothèse d'efficience des marchés financiers et détaille les risques systémiques dont ils sont porteurs ........................................................................................................ 1.1 L'hypothèse d'efficience des marchés financiers est démentie par des comportements économiques qui échappent aux enseignements théoriques fondamentaux .............................................................................................. 235 237 238 240 240