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F a m i l y O F F i c e e t F a m i l l e
leur aversion au risque et la définition de leur objectif prioritaire. Ces
chiffres seront d'ailleurs complétés par des tableaux de corrélation/décorrélation
entre les différentes classes d'actifs. Le patrimoine constitue un
tout, actif mais aussi passif, dont seuls comptent les aspects globaux en
termes de performance et de risque. Par exemple, si le risque de l'entreprise
familiale paraît élevé, en raison de son secteur d'activité, sans doute
faut-il adopter une politique prudente de gestion des autres actifs, avec
un niveau de risque plus faible que ce qui aurait été choisi dans le cas
d'une autre famille.
La mise au point de l'allocation stratégique nécessite une réflexion approfondie.
Elle va déterminer la répartition des actifs pour le long terme. Ce
qui ne signifie pas qu'elle ne devra pas être revue au fil du temps. Mais les
révisions éventuelles devront toujours tenir compte du besoin de vision à
long terme. L'allocation stratégique en période d'inflation marquée sera
peut-être influencée par une estimation trop importante des risques
d'hyperinflation. Mais en période de faible inflation, voire de déflation,
même si l'allocation stratégique est modifiée, la nouvelle version devra
continuer à retenir la possibilité dans les années ou les décennies à venir
du retour de périodes d'hyperinflation.
Cette détermination de l'allocation stratégique est capitale pour le
devenir du patrimoine familial. Le rôle de Family Office est essentiel. Il
est le mieux placé pour connaître la sensibilité au risque de chacun des
membres, l'objectif à long terme du chef de famille et des autres responsables
des branches, les risques de la société, les scénarios envisageables
dans la vie de la famille comme dans celle de l'entreprise.
La décision de l'allocation stratégique choisie revient à la famille. Le
Family Office se doit d'être à ses côtés et de jouer un rôle actif, au risque
même de se faire parfois rabrouer, pour bien faire comprendre si besoin
est l'importance de ce processus de long terme.
L'allocation tactique
L'allocation tactique, c'est-à-dire à court ou court/moyen terme, s'inscrira
dans le cadre tracé par l'allocation stratégique, en fonction de l'état des
perspectives économiques, financières, boursières, de la marche de l'entreprise
familiale, des situations personnelles, de la totalité du patrimoine,
autorisant ou non un accroissement du risque accepté. Quelle
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