Thème 11 - Modalités de financement et choix d'une structure de financement 4. Indiquer le mode de financement le moins onéreux. Emprunt Tableau d'amortissement de l'emprunt (K€) Vo = 60 % (4 000) = 2 400 Dates Capital début N+1 N+2 N+3 N+4 Flux nets de trésorerie (K€) Éléments Emprunt Intérêts Économie IS sur intérêts Amortissements emprunt FNT Coût du financement 2 400 - 45 (1 + t)-1 - 45 (1 + t)-2 - 45 (1 + t)-3 Vérification : 2,5 % (1 - 0,25) = 1,875 % Crédit-bail Flux nets de trésorerie (K€) Éléments Loyers Économie IS sur loyers Option d'achat Économie IS sur option Perte d'économie IS sur DAP immobilisation (1) Économie sur prix d'achat de l'immobilisation FNT (1) (2 400 / 4) × 25 % = 150 195 - 150 + 2 400 1 620 - 735 - 150 - 735 - 150 - 735 2 400 - 45 (1 + t)-4 2 400 2 400 2 400 2 400 Début N+1 2 400 - 60 + 15 - 45 - 60 + 15 - 45 = 0 ; on trouve t = 1,875 %. - 60 +15 - 45 - 60 + 15 - 45 Intérêts 60 60 60 60 Fin N+1 Amortissements 2 400 Fin N+2 Annuités 60 60 60 2 460 Fin N+3 Fin N+4 Capital fin Début N+1 - 780 Fin N+1 - 780 + 195 Fin N+2 - 780 + 195 Fin N+3 - 780 + 195 Fin N+4 + 195 - 60 + 15 - 150