PARTIE 6 - L'ingénierie financière Plan de financement de la holding Éléments CAF Capitaux propres (6 000 - 4 200) Dette senior Dette subordonnée Total des ressources Achat des titres CIB Remboursement dette senior Remboursement dette subordonnée Total emplois FNT Trésorerie cumulée 6 000 1 800 3 200 1 000 6 000 6 000 Début N+1 Fin N+1 947 Fin N+2 959 Fin N+3 1 146 Fin N+4 1 158 947 959 800 800 147 800 800 159 306 1 146 800 800 346 652 1 158 800 1 000 1 800 - 642 - 10 Conclusion La CAF dégagée, l'apport en capital et les emprunts contractés permettent d'assurer le remboursement de la dette fin N+4, grâce aux flux positifs dégagés de N+1 à N+3. Si les investisseurs souhaitent céder les titres de la filiale à l'issue des 4 ans à un prix supérieur au moins égal à leur apport, le taux de rendement devrait être au moins égal à 92,75 % : - 1 800 + 1 800 [1 - (1 + t)-4 Une telle exigence n'est pas envisageable. Il convient de revoir les conditions pour que l'opération soit viable. ] = 0. 282