Chapitre 5 - Présentation des différents modes d'évaluation On a alors : Valeur de l'entreprise = n ∑ FT × (1 + CMPC)-i + PV × (1 + CMPC)-n i=1 avec : - FT = flux de trésorerie - CMPC = coût moyen pondéré du capital - PV = valeur terminale de l'entreprise ■■ ROI Le ROI prend en compte ce que l'investisseur va gagner demain en investissant aujourd'hui : des dividendes (ROI direct) mais également potentiellement des économies d'échelle ou un savoirfaire lui permettant de gagner en qualité (ROI indirect, généralement bien plus difficile à évaluer). Les titres peuvent donc aussi être évalués en prenant en compte ces éléments. 4 Méthodes s'appuyant sur le CA ou l'EBE ■■ Barème de l'administration fiscale L'administration fiscale, pour effectuer des évaluations de titre, s'appuie généralement sur plusieurs méthodes. Parmi elles, se trouve une méthode mixte constituée de l'ANCC majoré de la valeur du fonds de commerce, évaluée comme étant un pourcentage du chiffre d'affaires. On a ainsi : Valeur de l'entreprise = ANCC + T × CA avec : - T = taux du barème de l'administration fiscale - CA = chiffre d'affaires - ANCC = actif net comptable corrigé *G 65