Chapitre 7 - L'évaluation par les flux VI La méthode fondée sur la Market Value-Added Dans la valorisation d'entreprise, la Market Value-Added (MVA) permet de calculer la création de valeur pour ensuite déduire la valeur de marché de l'entreprise. La valeur de l'entreprise correspond à la somme de la MVA et de la valeur comptable de l'entreprise. La MVA peut être déterminée à partir de l'Economic Value Added (EVA). Les calculs ont été abordés au Chapitre 5 : EVA N = [Résultat opérationnelN (1 - Taux d'IS) - (CMPC × Actif économiquedébut N = Actif économiquedébut N × (ROIC N - CMPC) MVA = Valeur de marché - Valeur comptable de l'entreprise = ∑ EVA (1 + CMPC)-n VGE = MVA + Valeur comptable de l'entreprise La VCP est obtenue en retranchant les dettes financières de la VGE : VCP = VGE - Valeur de marché des dettes financières Cette approche n'est applicable qu'aux sociétés cotées. Son point faible est qu'elle est soumise à la volatilité des marchés boursiers. VII Les méthodes d'évaluation d'un fonds de commerce Deux méthodes traditionnelles sont retenues pour évaluer un fonds de commerce. - La méthode des barèmes La méthode des barèmes est la méthode retenue par l'Administration fiscale ; elle est la méthode la plus fréquemment utilisée pour valoriser un fonds de commerce. Elle consiste à appliquer un coefficient multiplicateur au chiffre d'affaires hors taxes dégagé par le fonds (chiffre d'affaires moyen sur les trois derniers exercices). Ce coefficient varie en fonction des secteurs d'activité. Il dépend du barème communiqué chaque année (barème des éditions Francis Lefèbvre). Cette méthode n'est pas toujours pertinente car elle exclue certains éléments d'exploitation qui peuvent avoir un impact non négligeable sur la rentabilité du fonds de commerce (loyers par exemple). - La méthode de la valorisation de la rentabilité Cette méthode est privilégiée par les banques ; elle n'est plus basée sur le chiffre d'affaires mais sur des critères de rentabilité qui correspondent à une moyenne de l'EBE ou du résultat net comptable. La valeur obtenue est ajustée pour tenir compte d'éléments spécifiques au fonds de commerce ; des coefficients sont appliqués en fonction du secteur d'activité, de l'emplacement géographique du fonds de commerce, de la notoriété de l'entreprise, etc.). 139 )]