Chapitre 14 - La gestion des risques Calcul de la valeur du call (C) en partant de la fin du graphe C3 C1 C C2 C5 C3 C4 C5 = S3 = S4 = S5 - PE - PE - PE C1 = [(C3 C2 = [(C4 C = [(C1 REMARQUE Le prix de l'option ne peut être négatif ; il est alors de zéro. - calcul du put à partir du call : P = C - S + (PE × e−nr 2 Le modèle de Black et Sholes Le modèle de Black et Scholes raisonne en temps continu. Il n'y a pas de coûts de transactions sur les marchés ; les taux d'intérêts sont supposés constants et sans risque, et la volatilité constante dans le temps (voir chapitre 10). Le modèle de Black et Scholes, au même titre que le modèle binomial, est parfaitement adapté pour : - - analyser la structure financière au niveau des actionnaires et au niveau des créanciers (voir chapitre 12). × Probabilité de hausse du sous-jacent) + (C4 × Probabilité de hausse du sous-jacent) + (C5 × Probabilité de hausse du sous-jacent) + (C2 × Probabilité de baisse du sous-jacent)] × e−r × Probabilité de baisse du sous-jacent)] × e−r × Probabilité de baisse du sous-jacent)] × e−r C4 ) + D. évaluer les projets d'investissement dans un environnement incertain ; l'approche par les options permet en effet d'intégrer l'impact des opportunités dans la décision d'investir (report, réalisation partielle ou abandon d'un projet (voir chapitre 10) ; 259