Chapitre 9 - Autres évaluations particulières et spécifiques Corrigé Calcul du goodwill à partir de l'ANCC Rente du goodwill = 10 000 000 - 1 % (100 000 000 - 500 000) = 9 005 000 € Goodwill = 9 005 000 / 0,10 = 90 050 000 € VE = 100 000 000 - 500 000 + 90 050 000 = 189 550 000 € Valeur d'1 action = 189 550 000 / 10 000 000 = 18,955 € 3 La détermination du goodwill à partir de la valeur brute substantielle La valeur brute substantielle (VSB) évalue l'outil économique, indépendamment des modes de financement. Elle n'est jamais utilisée seule comme valeur de l'entreprise. Elle sert au calcul du goodwill. La méthode repose sur les éléments suivants : - l'actif du bilan n'est pris en compte que pour les seuls biens nécessaires à l'exploitation. Ces derniers sont évalués à leur valeur d'utilité (VU) ou à leur valeur vénale (VV) ; - aucun passif n'est pris en compte car l'évaluation est réalisée indépendamment des modalités de financement ; - aucune fiscalité n'est prise en compte ; - le crédit-bail est retraité ; les effets escomptés non échus (EENE) sont retraités. VBS = VU ou VV de l'actif d'exploitation (hors actif fictif) + Valeur vénale crédit-bail + EENE Le tableau ci-dessous recense les principaux postes retraités : Actif net - Frais d'établissement Frais de recherche et développement Fonds de commerce, brevets utilisés en interne Autres immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières Actif circulant Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations Écart de conversion - Actif (1) Sauf si valeur marchande (2) Sauf si couverts par une provision pour perte de change 159 Actif fictif Actif fictif (1) Non-valeur VU ou VV VU ou VV VU ou VV VU ou VV Actif fictif Actif fictif Actif fictif (2)