Hors collection - Innovations financières et Réforme monétaire, ou comment sortir du piège de la dette - 115

L e m o n d e m o n é t a i r e e t s e s o u t i L s d ' a n a L y s e
maîtrise de sa variation de valeur libératoire et un contrôle de son lien
avec un support telle qu'une créance dotée d'une valeur nominale. Bien
sûr, n'étant pas protégée par une formule moléculaire comme un métal,
il faudra à l'unité pour être infalsifiable une protection mathématique
comme un cryptogramme avec un mécanisme par lequel les volumes utilisés
seront sous contrôle4.
VII. Le droit d'émettre un étalon
Les cryptomonnaies, tel que le bitcoin, ont remplacé la définition par le
poids métallique par une puissance de calcul numérique. Cette solution a
la particularité de rendre l'émission plus ou moins universelle. Toute personne
possédant un ordinateur peut recevoir des unités par le biais de
transferts de données. Le transfert ainsi facilité est équivalent au transport
de fonds et doit être également protégé.
Contrairement à ce que beaucoup prétendent, le fait que le pouvoir
d'émission soit fixé ne règle pas la question du volume approprié d'émission,
qui doit être également régulé. La question de la légitimité de l'institution
multinationale qui devrait avoir le pouvoir de régulation de
l'émission monétaire est un sujet politique. La question de l'adéquation
entre le volume monétaire nécessaire et l'émission est totalement ouverte.
Outre le thème des unités et de l'étalon, il existe de nouveaux agrégats
monétaires pour un concept élargi de la monnaie. L'approche actuelle
consiste à suivre la monnaie par le biais des instruments financiers les
plus liquides, la monnaie de la Banque centrale et les produits dérivés
proches (M1 et M2, parfois M3). Ce que les systèmes bancaires distribuent
sous forme de prêts est à analyser en même temps que le refinancement
direct sur le marché qui constitue maintenant la partie la plus
importante du refinancement. L'approche classique par agrégats monétaires
des bilans des institutions financières est désormais hors de propos
et nécessite une analyse plus granulaire à mesure que les instruments
financiers et les garanties se diversifient et se développent. Des budgets
nationaux déséquilibrés mais aussi des marchés libres déconnectés des
échanges tangibles, sans aucune réglementation internationale, (les réglementations
sont encore nationales à ce jour et les sanctions ne peuvent
être régies que par les juridictions nationales) rendent le suivi des flux
affichés par M5 et M6 la seule approche pertinente. Ils donnent une vue
4. Le système HTDA fonctionne selon le même concept de chronologie inviolable sur
lequel reposent la partie double et la blockchain (v. Annexe n° 1).
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