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Chapitre 4
Peut-on savoir qui détient
la dette de l'État ?
Qui détient la dette de l'État ? Il est délicat d'apporter une
réponse précise à cette interrogation, en dépit de son apparente
simplicité. La transparence des détenteurs effectifs de la dette de
l'État français n'est pas consacrée en droit. L'idée d'une garantie
d'anonymat offerte aux détenteurs de la dette de l'État est d'ailleurs
ancienne1
. Elle s'est traduite dans le droit positif français, qui reconnaît
à toute personne morale émettrice d'obligations la faculté de
demander l'identification des porteurs de ces titres, à l'exception
des personnes morales de droit public2
tiquée, notamment au sein du Parlement3
. Quoique régulièrement cri,
cet obstacle à une
connaissance précise des détenteurs de la dette s'explique par des
considérations d'efficacité. La relative opacité des détenteurs de la
dette favorise la diversification d'investisseurs attachés à leur anonymat
et contribue ainsi à faciliter le financement de l'État pour un
coût moins élevé. La « mise en marché » de la dette de l'État en
France4
, censée faciliter l'emprunt de l'État, contribue ainsi à rendre
particulièrement délicate l'identification des détenteurs de sa dette.
D'autant plus qu'une véritable dissémination des titres s'opère dans
leur passage du marché primaire au marché secondaire.
Au regard de ces modalités de financement, la connaissance des
détenteurs de la dette apparaît relativement troublée. Compte tenu
de la dynamique du marché secondaire, identifier les détenteurs de
la dette publique reste difficile, même si une certaine connaissance
1. V. par ex. K. Marx, Les luttes des classes en France, 1848-1850.
2. V. ord. nº 2014-863, 31 juill. 2014 relative au droit des sociétés, art. 18 modifiant C. com.,
art. L. 228-2.
3. Rapport d'information (concl. travaux de la Mission d'évaluation et de contrôle sur la gestion
et la transparence de la dette publique), AN, commission des finances, nº 3936, 6 juill.
2016, p. 98 (ci-après : La gestion et la transparence de la dette publique).
4. Selon l'expression de B. Lemoine (L'ordre de la dette. Enquête sur les infortunes de l'État et
la prospérité du marché, La Découverte, 2016).
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